Alle (2) Jahre wieder,
Kommt das Anleihenkind
Auf die Hertha nieder
Wo sie pleite sind
...
Im November wird bei der Hertha ja wieder die Anleihe in Hoehe von 40 Mio faellig. Im Halbjahresabschluss hatte die Hertha am 28. Februar diesbezueglich vermeldet:
"Mit Blick auf die Fälligkeit der Anleihe (Nordic Bond) am 8. November 2025 hat Hertha BSC bereits ein an die Unternehmensplanung angepasstes Finanzierungskonzept mit mehreren Partnern entwickelt. Dieses Konzept versetzt den Club in die Lage, die im Herbst anstehende Rückzahlung der Anleihe fristgerecht vornehmen zu können."
Das war wohl, vorsichtig gesagt, etwas optimisch formuliert. Tastaechlich ist es wohl so, dass es (bisher) keine Refinanzierung gibt, weswegen die Hertha die Anleihe gerne verlaengern moechte:
"[...] Im ersten Abstimmungsverfahren zur Anleiheverlängerung, das seit dem 10. April lief und am 6. Mai endete, war nicht das erforderliche Quorum von 50 Prozent teilnehmender Anleihegläubiger (nach Nennbetrag) erreicht worden. Der Klub hatte den Anleihezeichnern am 7. April mitgeteilt, dass er ein Verfahren mit dem Ziel einleite, "die Anleihebedingungen dahingehend" zu ändern, "dass der Gesellschaft eine einseitige Option eingeräumt wird, die es ihr ermöglicht, die Laufzeit der Anleihe um sechsunddreißig Monate bis zum 8. November 2028 zu verlängern, den Zinssatz ab dem 8. November 2025 (ausschließlich) auf 6,5 % p.a. zu reduzieren und die fälligen Zinsen künftig nicht mehr quartalsweise, sondern jährlich zu zahlen. Zudem würde die Option es der Gesellschaft ermöglichen, die Anleihe jederzeit vollständig oder teilweise ab dem 8. November 2025 zu einem Betrag von 100 % des Nennbetrags zuzüglich aufgelaufener, aber nicht gezahlter Zinsen zurückzuzahlen." [...]"
Im Lizenzierungsverfahren muss Hertha BSC bis zum 4. Juni die von der DFL auferlegten Bedingungen und Auflagen erfüllen. Im Mittelpunkt steht die 40-Millionen-Euro-Anleihe. Für deren mögliche Verlängerung zu einem verringerten Zinssatz hat der Klub jetzt ein zweites schriftliches Verfahren...
www.kicker.de
Beim aehnlichen Antrag vor 2 Jahren hatte die Hertha ihren Glaeubigern einen von 6,5% auf 8,5% erhoehten Zinssatz angeboten, aber letztlich war die Verlaengerung damals nur Dank einer weiteren Erhoehung auf 10,5% angenommen worden. Damals hatte ich beim Antrag der Hertha hier im Board gesagt, dass ich als Investor dem Antrag zustimmen wuerde: Der hoehere Zinssatz war attraktiv, und als frischer Bundesligaabsteiger bestand ja immerhin die Aussicht auf baldige Rueckkehr in die Bundesliga. Aber diesmal? Diesmal sehen die angebotenen Bedingungen aus Sicht eines Investors so aus:
- Deutlich niedrigerer Zinssatz als zuvor (der vermutlich auch relativ zu den Zinssaetzen anderer Investments schlechter ist als vor 2 Jahren)
- Ein Risiko, dass man ploetzlich und ungeplant mit dem voll zurueckgezahlten Betrag da steht, weil die Hertha einseitig das Darlehen abloest
- Die sportlichen Aussichten der Hertha (und damit auch die finanziellen) haben sich deutlich veschlechtert
Auf den letzten Punkt will ich noch etwas eingehen. Als die Anleihe vor 2 Jahren verlaengert wurde (d.h. im Juni 2023), da war die Hertha gerade frisch aus der Buli abgestiegen. Man konnte also berechtigt Hoffnung hegen, dass das nur ein Ausrutscher war und die Hertha schon 24/25 wieder ein Bundesligist sein wuerde - und damit als solcher im November 2025 in der Lage waere, die Anleihe problemlos zurueckzuzahlen. Die Realitaet sah letzlich aber anders aus. Die Hertha ist nicht nur weiterhin Zweitligist, sondern befand sich in den 2 Jahren 2. Liga nicht mal in der Naehe der Aufstiegsplaetze. Die Anleihe wurde urspruenglich 2018 ausgegeben, d.h. zu einem Zeitpunkt, als die Hertha ein Verein im Mittelfeld der Bundesliga war; aus der Sicht eines Investors ging es seitdem also stetig bergab. Es gibt ausserdem wenig bis keine Anzeichen dafuer, dass sich die sportliche Situation in naher Zukunft spuerbar verbessern koennte. Als einzigen Pluspunkt kann man ansehen, dass die Zuschauerzahlen der Hertha in der 2. Liga nicht eingebrochen sind.
Zusammengefasst: Waere ich einer der Investoren, dann wuerde ich den Antrag der Hertha ablehnen. Ich wollte mein Geld jetzt zurueck, solange noch etwas von der Hertha da ist. Wer weiss, wieviel von der Hertha uebrig bleibt, falls sie in die 3. Liga absteigt.
